Når frykt møter fundament 👀
- Jonas KryptoNordic
- Feb 27
- 8 min read
Markedet preges fortsatt av usikkerhet. Men vi ser klassiske bunn-signaler og strukturell utvikling som aldri har vært sterkere. Spørsmålet er ikke bare hvor prisen skal neste uke – men hva som bygges under overflaten akkurat nå.
Ukens overskrifter:
💥 Chart sammenlikning av Markus Arnesen
💥 Usikkerhetens fase er ikke over 🙄
💥 Kapitulasjonens psykologi 👀
💥 Fra volatil eiendel til strategisk infrastruktur! 😎
Viktige begreper denne uken:
*Bullish / Bearish = Bullish er å ha troen på at markedet skal opp. Bearish er å ha troen på at det skal ned.
*ETF = Verdipapir som trades på børsen 📄 Bitcoin kan for eksempel bli lansert som en Spot ETF. Det vil gjøre det mulig å handle Bitcoin på en akjsebørs.
*QT = Quantitative Tightening er det motsatte av Quantitative easing (QE), altså pengepolitikk som reduserer likviditeten i finansielle markeder.
Chart sammenlikning av Markus Arnesen
En ting jeg syns er interessant nå, er å sammenlikne prisaktiviteten vår med 2022 og 2019.
Fallet vårt fra toppen har noen likheter med 2022, og Benjamin Cowen sammenlikner perioden fra oktober 2025 med juni 2019 og utover. La oss se litt på dette, med 2022 først 👇
Jeg har forklart tidligere også at en trend blir brutt ved tre tegn:
1. Brudd av markedstruktur
2. Retest av tidligere trend
3. Avvisning ved tidligere trend
Det har sett ganske likt ut i alle år. Vi bryter ned fra et viktig nivå og får en fase hvor vi går opp og tester den tidligere trenden for så å bli brutt ned. I bildet er det vist med sirklene. Første sirkel brytes trenden. I andre sirkel får vi en retest, i tredje sirkel får vi en avvisning som tar oss ned til et kraftig fall. Fjerde sirkel er der vi former en bunn.
I denne sammenlikningen gjør vi nøyaktig det som skjedde i 2022, bare at skalaen på bevegelsen er mindre, som gir mening for meg, med at bullrunnet ga mindre avkastning enn tidligere. Derfor kan vi nå få et mildere bear market enn tidligere, hvor vi ikke trenger å falle minus 80–90 %. En bunn her blir trolig formet på de prisene vi ser nå, før vi går litt lavere senere. En absolutt bunn er mulig mellom 55–45k dollar, før vi da snur oppover i 2026–2027.
Dette bildet er fra Benjamin Cowen sitt «Into the Cryptoverse» prosjekt hvor han sammenlikner grafer. Her har han tatt juni 2019 og oktober 2025 og sammenliknet prisbevegelser i perioden etter. Han mener det ser veldig likt ut. Periodene hadde til felles at det var første året i en «quantitative tightening end» - altså at innstrammelser som rentehevinger ble gjort slutt på.
Her har jeg lekt meg litt og lagt 2019 over denne perioden fra 2025. Det betyr nesten det samme som i forrige sammenlikning. Vi blør nedover nå og finner en bunn ganske snart, for så å øke opp i løpet av året og reteste bunnen vår igjen i slutten av 2026, trolig i oktober, som blir nøyaktig ett år med bear market, som er vanlig. Vi vil trolig få en bunn et sted i oktober.
Hva som skjer videre er også interessant, for etter 2019 kom 2020 og 2021, hvor vi så et vanvittig bra bull market. Jeg tror ikke vi ser 1 million dollar her... men hvem vet...
Sammenlikningen blir litt overdrevet, og vi burde ikke forvente samme avkastning som i 2021. Men sammenlikner vi hva som skjedde etter periode
Usikkerhetens fase er ikke over 🙄
Det korte bildet har blitt mer krevende den siste uken, og det er flere faktorer som tilsier at vi ikke er ute av faresonen ennå. For det første har vi sett en markant økning i Bitcoin som sendes til børser, med de høyeste hvalinnskuddene på 14 måneder. Slike bevegelser skjer sjelden uten intensjon. Store aktører flytter ikke milliarder til handelsplattformer for å lagre dem – de gjør det for å selge, hedge eller skape likviditet. Når dette skjer samtidig som stablecoin-reservene på børser faller, oppstår en ubalanse i markedet: tilbudet øker, mens den umiddelbare kjøpekraften svekkes. Det betyr ikke nødvendigvis at et krasj er nært forestående, men det betyr at oppsiden på kort sikt mangler det drivstoffet den trenger for å bryte ut.
Mengden Bitcoin hvalene sender til exchanges hoppet til det høyeste nivået vi har sett siden 2015 straks Bitcoin dumpet til 60K. Totalt utgjør hval-overføringene 64% av alle Bitcoin overføringene til exchanges! Det betyr at kun de 10 største Bitcoin walletsene stod for alle overføringene av Bitcoin til exchanges, det sier litt om hvor stor innflytelse disse hvalene har på prisutviklingen.
Denne strukturelle svakheten forsterkes av makrobildet. Situasjonen mellom USA og Iran har ikke roet seg. Markedet kan håndtere dårlige nyheter, men det sliter med uavklart risiko. Så lenge muligheten for eskalering henger i luften, vil institusjonell kapital være forsiktig. Samtidig bidrar Trumps tariffpolitikk til ytterligere friksjon. Når domstolene underkjenner tariffene og nye tiltak likevel annonseres, skapes det en politisk drakamp som gjør det vanskelig å prise fremtidig inflasjon, vekst og likviditet. For risikable aktiva som Bitcoin betyr dette høyere diskonteringsrate og lavere risikovilje.
Ser vi på on-chain-data, bekrefter den et marked i konsolidering snarere enn akkumulering. Glassnode-data indikerer at vi beveger oss sideveis mellom 60–70K uten klare tegn til at sterk ny etterspørsel har tatt kontroll. Relief-rallyet som nylig oppstod mistet momentum raskt, og flere tekniske nivåer har ennå ikke blitt gjenvunnet. Samtidig er det viktig å merke seg at denne strukturen minner om sene bearmarkedsfaser i tidligere sykluser: volatiliteten komprimeres, entusiasmen forsvinner, og markedet “gir opp” før neste større bevegelse. Det betyr at vi fortsatt kan se en ny test av lavere nivåer. Men det betyr også at vi kan befinne oss nær en overgangsfase – selv om det på kort sikt fortsatt føles tungt.
Kapitulasjonens psykologi 👀
Det interessante nå er kontrasten mellom det negative bildet og de underliggende psykologiske signalene. Fear-indeksen har falt til historiske lavpunkt og har blitt værende i den regionen over tid. Det er viktig. Ikke bare fordi den er lav, men fordi den er vedvarende lav uten at prisen kollapser ytterligere. Historisk har dette vært et kjennetegn ved sluttfaser – markedet er redd, men selgerne begynner å bli utmattet. RSI har nådd nivåer vi kun har sett under større kollapser tidligere. Slike oversolgte forhold varer sjelden lenge før markedet finner en ny balanse.
Her ser vi at Bitcoin har satt inn den laveste RSI målingen noen gang. Et klart tegn på at vi er nære bunnen.
Samtidig har Google-søk etter “buy bitcoin” nådd sitt høyeste nivå på fem år. Det kan virke kontraintuitivt i et svakt marked, men det forteller oss at detaljinvestorer begynner å se verdi. Det er forskjell på panikk og opportunisme, og søkedata antyder at sistnevnte vokser. I tillegg har ETF-ene de siste dagene vist solide nettoinnstrømninger. Kapitalen forlater altså ikke aktivaklassen – den roteres. Coinbase-premiumet har snudd positivt igjen, noe som ofte indikerer kjøpspress fra amerikanske institusjoner.
Coinbase premiumen snudde til positiv verdi! Historisk har vedvarende positiv Coinbase premium kommer samtidig som positive pengestrømmer i ETF-ene, aggresiv spot akkumulering og fortsettende momentum. Det signaliserer ofte at reell kapital, spesielt i institusjonell størrelse, går inn heller enn at prisen styres av dervat handler.
Miner-kapitulasjon er også et sentralt signal. Når en aktør som Bitdeer selger hele sin beholdning, er det et tegn på press i produksjonsleddet. Historisk har slike hendelser markert perioder hvor de svakeste aktørene renses ut, noe som reduserer fremtidig salgspress. Samlet sett får vi et bilde av et marked som på overflaten ser svakt ut, men hvor flere klassiske bunn-signaler begynner å falle på plass.
Fra volatil eiendel til strategisk infrastruktur! 😎
Det som virkelig skiller denne syklusen fra tidligere, er ikke prisen – det er hvem som er involvert. Estimater tilsier nå at 23 nasjoner/stater holder Bitcoin direkte. Det alene er enorm utvikling. Bitcoin er ikke lenger utenfor systemet – den er i ferd med å bli en del av det. Når stater begynner å akkumulere et aktivum, skjer det noe fundamentalt med hvordan det oppfattes. Bitcoin går fra å være et alternativt, spekulativt instrument til å bli en del av den globale maktbalansen. Stater holder ikke reserver for kortsiktig gevinst; de holder dem for strategisk posisjonering, diversifisering og fremtidig fleksibilitet. Dette er ikke kapital som “får panikk”. Dette er kapital som planlegger tiår frem i tid.
Her ser vi utviklingen i nasjoner/stater som holder Bitcoin.
På banksiden er utviklingen minst like viktig. Morgan Stanley og Citi representerer kjernen av tradisjonell finans. Når de ikke bare tilbyr handel, men også custody og strukturerte produkter, betyr det at Bitcoin beveger seg inn i standardiserte finansielle rammer. Dette åpner for pensjonskapital, institusjonelle fond og konservative investorer som tidligere har vært avventende. Det gjør også at Bitcoin integreres i eksisterende kapitalstrømmer, fremfor å være avhengig av separat infrastruktur.
Legger vi til utviklingen innen superapps – hvor betalingsløsninger, handel og krypto smeltes sammen – beveger vi oss mot et økosystem hvor Bitcoin ikke bare er et investeringsobjekt, men en integrert del av digital finans. Indiana som godkjenner Bitcoin-investeringer er ikke en isolert hendelse; det er et tegn på at regulatorisk aksept beveger seg ned på delstatsnivå. Dette er lagvis legitimering: statlig, bankmessig, teknologisk. Hver av disse lagene gjør aktivaklassen mer robust. Dette senker barrierene dramatisk for global adopsjon.
Betydningen av disse tingene kan ikke undervurderes. Hver tidligere syklus har vært drevet primært av retail og spekulativ kapital. Denne syklusen bygges samtidig på statlig eierskap, bankintegrasjon og teknologisk infrastruktur. Det betyr at selv om prisene svinger, er fundamentet langt mer forankret. Og når fundamentet forankres, blir hver korreksjon en del av en større, langsiktig oppadgående struktur – ikke et eksistensielt spørsmål om aktivaklassens fremtid.
Her ser vi utviklingen i selskaper som holder Bitcoin.
Konklusjon
På kort sikt finnes det reelle risikofaktorer. Hvaldistribusjon, makrousikkerhet og geopolitikk kan holde markedet tilbake lenger enn mange håper. Men samtidig ser vi ekstrem frykt, tegn til kapitulasjon og gryende institusjonell akkumulering – elementer som historisk har dukket opp nær bunner, ikke topper.
Enda viktigere er den strukturelle utviklingen. Når stater holder Bitcoin, når globale banker integrerer det i sine kjernetjenester, og når teknologiplattformer bygger det inn i finansielle økosystemer, flyttes aktivaklassen inn i en ny kategori. Det betyr at selv om veien videre kan være urolig, er fundamentet sterkere enn noen gang. Og det er fundamentet – ikke støyen – som avgjør hvor vi står om noen år🐂
*En investering innebærer alltid risiko, og verdien av en investering kan både øke og minke i verdi. Det er en risiko for at du ikke får tilbake pengene du har investert. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning.
Krypto Nordic tilbyr ikke personlig rådgivning. Handel med finansielle instrumenter skjer alltid på kundens egen regning og risiko. Før du investerer i en krypto, aksje, fond eller i et annet finansielt instrument bør du alltid sette deg inn i investeringens egenskaper og vilkår. Dette innebærer å lese prospekt, nøkkelinformasjon, vilkår og fakta om de finansielle produktene.
Linker
Mvh. Markus & Jonas | KryptoNordic
Comments